需求端
AI 需求如何变化
AI 需求变化正在跟踪
超图软件 (300036)
在产业链中的位置
主属行业：L5-10-智慧城市与AIoT
公司定位一句话 智慧城市与自然资源领域的“GIS 基础软件‘安卓’+ 时空数据‘炼油厂’”—— 让所有城市数据自带坐标并变得可分析、可决策。
主营业务关键词：GIS 平台软件、时空大数据与AI、自主可控、数字孪生底座、国土空间规划 与本行业的关联点：为智慧城市和AIoT提供自主地理空间智能（GeoAI）基础平台与数字底座，是物理城市与数字城市映射的核心“时空编译器”。
公司近况 (2026-06-09 deepseek 骨架)
超图软件持续受益于“数据要素×”与实景三维中国建设，自然资源、住建等领域的自主GIS替代需求刚性。公司SuperMap GIS 2024/2025版强化了云原生与AI大模型的融合，推出“时空智能体”概念，将传统可视化工具升级为辅助决策引擎。近一年，公司在实景三维、国土空间规划“一张图”、CIM（城市信息模型）平台等国家级项目中标频繁；同时横向拓展至智慧水利、数字农业与低空经济底座等新兴场景。云化转型顺利，SaaS订阅及在线API调用量稳步增长，但整体财务数字待补。股权结构稳定，无重大变动。（总字数约200字）
公司业务结构
盈利方式
以自主GIS基础平台软件（永久许可+年度维护）为锚，向政府及大型企业客户提供定制化解决方案与私有云部署；并通过在线GIS云服务（PaaS/SaaS）向中小开发者及泛位置服务企业收取调用费与订阅费。
分板块业务
| 业务板块 | 收入占比 | 关键客户 |
|---|---|---|
| GIS 基础平台软件 | (待补充) | 自然资源部、各省自然资源厅、大型系统集成商 |
| GIS 应用产品与解决方案 | (待补充) | 智慧城市运营中心、住建局、水利厅、机场集团 |
| GIS 云服务 | (待补充) | 互联网位置服务商、物流、零售企业开发者 |
核心投资逻辑
短期逻辑 (6-12 个月)
- 实景三维中国进入全面铺开期: 国家基础测绘分级投入落地，超图从数据生产工具到平台发布端到端覆盖，相关专项订单可望密集释放，可跟踪“实景三维建设”省级招标公告数量与金额。
- 信创替代从部委下沉至市县: 自然资源和智慧城市GIS平台国产化率要求提升至核心生产系统，公司作为唯一具备全功能替代ESRI能力的厂商，其标准版与组件许可收入弹性巨大，行业拐点关键词“GIS真替真用”。
长期逻辑 (1-3 年)
- 时空AI（GeoAI）重构行业应用范式: 公司将大模型与空间分析深度融合，形成“时空智能体”，使GIS从“画图工具”升级为“城市决策大脑”，带动单项目软件价值量从工具许可跃升至持续的AI决策服务费，战略护城河在于二十年沉淀的空间分析算子与领域知识图无法轻易复制。
- 城市全域数字化转型催生CIM+水利数字孪生双浪叠加: 伴随数字孪生流域、应急防灾减灾等新基建标准出台，超图可提供从地下管线到场站流域的全空间底座，有望从传统GIS厂商转型为“时空数据治理与运营服务商”，打开长期营收天花板。
关键财务指标
| 指标 | 年报 2025-12 | 季报 2026-03 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.09 亿 | 1.85 亿 |
| 归母净利润 | 0.47 亿 | -0.42 亿 |
| 毛利率 | 57.9% | 60.9% |
| 净利率 | 3.1% | -22.7% |
实时估值（超图软件）:
- 总市值：54.21 亿元（流通市值 60.02 亿）
- PE(TTM)：124.04 PB：2.27
- 现价：12.18 换手率：6.94%
财务数据来自腾讯财经 + 新浪三表 (a-stock-data) 2026-06-09 拉取. 后续研报触发覆盖.
海外对标对比
对标公司: ESRI（未上市，全球GIS平台龙头）, Hexagon AB（地理空间工业软件及传感器）
| 维度 | 本公司 | 海外对标 | 节奏差 |
|---|---|---|---|
| 营收增速 | (待补) | (待补) | (待补) |
| 毛利率 | (待补) | (待补) | (待补) |
| 估值 PE | (待补) | ESRI：N/A | (待补) |
行业分析
需求端驱动: 数字中国、数据要素市场化以及实景三维中国等国家战略直接推动对自主时空数据基础设施的刚性投入；地方政府推动全域数字化转型，要求城市级数字孪生底座具备全空间、全要素、全时序的可视与分析能力，拉动CIM平台建设需求。
供给端格局: 国内GIS基础软件市场呈高度集中态势，超图软件与另一国产厂商构成核心圈子，共同应对开源GIS（QGIS等）及云计算厂商地图中台的挤压；随着信创进入核心生产系统，能从底层跨平台引擎到上层业务应用进行全自主重构的厂商几乎只剩超图，形成事实上的供给稀缺。
公司差异化定位: 坚持核心跨平台GIS引擎不依赖任何国外商业库，并在三维、大数据与AI融合上领先同行一代产品；通过“平台+生态”聚合上千家二次开发商，锁定了自然资源与智慧城市高频业务场景，客户替换成本极高，构筑了极强的规模效应与迁移壁垒。
风险与跟踪点
风险
- 政府IT支出及专项债节奏波动: 智慧城市、自然资源等主要客户的预算严重依赖财政，若地方化债压力传导或专项债发行放缓，可能拉长项目验收与回款周期。
- 开源GIS与云端地图的“低端裂变”: QGIS等开源软件及高德/百度云地图在简单可视化图层已然够用，可能不断侵蚀百万元以下的中小型基础软件订单，公司需要持续用“AI+三维”抬高门槛。
- 时空AI产品商业化不及预期: 尽管大模型与AutoGIS技术储备丰厚，但政企客户对AI自动生成规划的接受度与付费意愿仍待培育，投入与产出可能存在时间错配。
- 地理信息数据安全与保密政策收紧: 高精度空间数据、实景三维模型往往涉密，监管政策骤然收紧可能干扰在线云服务的发布节奏或增加合规成本。
- 应收账款高企及现金流压力: 政府客户结算多集中于Q4且账期较长，若项目扩充过快，应收账款与经营性现金流将进一步恶化，直接影响研发再投入。
跟踪点
- 月度跟踪自然资源部/省厅及智慧城市CIM相关GIS平台招标中标公告（重在核心平台份额）。
- 季度跟踪“SuperMap Online”云服务API调用量或订阅收入占比，验证云化与AI消费逻辑。