存储HBM与DDR5与NAND
HBM供给卡在DRAM原厂良率、TSV/混合键合和CoWoS先进封装产能；DDR5与企业级NAND/SSD供给紧张共同决定AI服务器数据吞吐底座，国产DRAM与NAND份额仍低
2025-12-18 Micron FY2026 Q1 财报
事件描述
Micron 公布 FY2026 Q1（截止 2025-11-27）财报：
- 营收 87 亿 USD（YoY +84%）
- 净利润转正
- HBM 营收 35 亿 USD（YoY +5x）
- FY2026 全年 HBM 营收 cap 已提前售罄
- HBM4 工程样品 2025Q4 出货
- HBM4 量产计划 2026H2
影响判断
HBM 紧供给信号确认 — 持续到 2027 A 股映射
- 江波龙 301308：HBM 测试 + DDR5 模组 → 直接受益
- 佰维存储 688525：HBM 模组业务 → 直接受益
- 香农芯创 300475：NAND/DRAM 分销 → 间接受益
跟踪点
- SK Hynix 和三星电子的 HBM 财报是否同向（一致 = 强信号）
- Micron 下季度（FY2026 Q2，约 2026-03 公布）HBM 营收能否继续翻倍
- HBM4 量产时间表（2026H2 是关键里程碑）
信息源
- Micron Investor Relations Q1 FY26 Earnings（micron.com/investors）
- SEC 10-Q 季报