2026-06-01 国投证券 中国制造业PMI连续两月站上荣枯线，PPI转正+2.8%

事件描述

2026年3-4月中国制造业PMI连续回升至50.4%和50.3%，重回荣枯线以上。PPI同比于3月转正至+0.5%，4月升至+2.8%，为2022年以来首次进入正增长区间。通用设备固定资产投资完成额2026Q1累计增速反弹至12.5%。生产分项与新订单分项同步改善，出口订单4月首次升至50.3%，显示需求端回暖。

关键数字

• 制造业PMI 2026年3-4月连续50.4%、50.3%
• PPI同比2026年4月+2.8%
• 通用设备固定资产投资2026Q1累计增速12.5%

影响判断

影响：利好 PPI转正叠加PMI连续扩张，库存周期触底，制造业盈利预期改善 → 企业资本开支意愿回升 → 通用自动化、数控机床等顺周期设备需求复苏。直接受益：乔锋智能-301603（数控机床，受益于设备购置回暖）。未入KB待评估：创世纪、海天精工、纽威数控、华中数控。注意海外需求波动及贸易摩擦风险。

信息源

• 国投证券机械行业2026年中期策略研报

备注

机械装备行业不在当前KB中，以最相关的L5-11-AI制造与工业视觉代理。建议跟踪：通用设备及工程机械等传统制造细分方向。