2026-06-04 天风证券：光模块资本开支同比+231%，测试仪器显著受益

事件描述

2026年Q1光模块板块资本开支33.59亿元，同比大增231%（25Q1为-7%），光器件资本开支4.17亿元同比+54%，光芯片资本开支3.78亿元同比+228%，三大板块均走出25Q1的下滑低谷。龙头中际旭创26Q1资本开支19.29亿元，同比+380%。测试仪器占光模块产线设备总支出40-50%，资本开支扩张将直接拉动测试仪器需求。

关键数字

• 26Q1光模块板块资本开支33.59亿，同比+231%
• 26Q1光器件资本开支4.17亿同比+54%，光芯片3.78亿同比+228%
• 中际旭创26Q1资本开支19.29亿，同比+380%

影响判断

影响：利好 光模块资本开支拐点向上(+231%) → 产线设备采购需求激增 → 测试仪器支出占比40-50% → 光通信测试仪器产业链受益。直接受益：联讯仪器-688808（国产光通信测试设备核心供应商，资本开支扩张直接拉动订单增长）。未入KB待评估: 鼎阳科技(688112.SH), 普源精电(688337.SH)。

信息源

• 光模块测试仪器行业深度：AI算力“卖铲人”，有望受益于下游资本开支提升（天风证券）

备注

联讯仪器(688808)已纳入KB；鼎阳科技、普源精电为通用电子测量仪器标的，未纳入KB，建议跟踪其光通信测试业务弹性。