Cisco Systems

2026-05-13

财报 L2-09-网络设备与DPUL3-07-DC网络与光纤光缆 Cisco-CSCO中兴通讯-000063中际旭创-300308

利好

影响行业

2 个

AI集群内部互联（GPU-to-GPU）仍由NVIDIA InfiniBand垄断（Mellanox 2020年收购）；以太网400G/800G高端交换芯片Broadcom+Marvell双寡头控制；国内DPU/SmartNIC仍处于追赶阶段

部分填充 L2 2026-05-29

AI集群网络从前端业务网络转向后端算力互联，以太网替代InfiniBand、800G/1.6T升级和DPU国产替代是核心变量

部分填充 L3 2026-06-07

Cisco Q3创纪录营收$158亿，产品收入+17%，网络收入+25%至$88亿。AI基础设施超级周期加速：超大规模客户AI订单Q3达$19亿（同比3x+），年初至今$53亿已超全年原预期$50亿，全年上调至$90亿。同时宣布重组计划，将最高$10亿资源转向硅光、安全和AI领域。

营收 $158 亿 USD, YoY +12%（创纪录）
Non-GAAP EPS$1.06, YoY +10%; GAAP EPS $0.85, YoY +37%
Non-GAAP 毛利率 66.0%, GAAP 毛利率 63.6%
AI基础设施订单 Q3$19亿（去年同期$6亿），年初至今$53亿; FY26预期AI订单上调至 ~$90亿（4.5x FY25），AI收入预期上调至 ~$40亿（原$30亿）
PE TTM 约25x
AI基础设施年初至今订单$53亿，已超此前全年预期$50亿
FY2026全年指引：营收$628-630亿; Non-GAAP EPS $4.27-$4.29; Q4指引营收 $167-169亿（远超预期$158亿）

影响：利好 Cisco AI订单暴增4.5x验证超大规模AI网络投资加速 → 网络设备/交换机/光模块需求强劲 → 锐捷网络/中兴通讯/新华三 Q2-Q3订单应同向增长，中际旭创光模块需求持续旺盛 (~30天确认)

Cisco AI订单从FY25的$20亿跃升至FY26预期$90亿，是AI网络基础设施需求最直接的验证指标。Q4指引大幅超预期，暗示AI网络部署正在从订单转化为收入。