2026-05-20 招商证券 / Lightcounting 光模块26Q1营收增速达99%/毛利率42%，Lightcounting预测2026年增长65%，1.6T进入量产元年

事件描述

光模块行业景气度在AI产业链中排名第一（光模块光器件>光纤>IDC>网络设备）。1.6T产品毛利率更高，客户结构分化（北美云厂商+英伟达为主要需求方）。英伟达本周再次强调"高端光学"是AI工厂架构核心组成部分，正在提前锁定产业链产能。上游光芯片（EML/DFB激光器、InP衬底）供需缺口扩大。

关键数字

• 光模块板块26Q1营收增速99%，毛利率42%，扣非净利润率25%；2025年收入增速65%，毛利率38%
• Lightcounting 2026年5月数据：以太网光模块市场2024/2025年增速分别为93%/82%，预测2026年增长65%
• 2026年1.6T光模块出货量预计突破2000万只，硅光方案占比达80%；全球光模块市场2024年178亿美元→2029年415亿美元，CAGR 18.5%

影响判断

影响：利好 AI数据中心内部通信需求快速增长→800G/1.6T高速光模块需求释放→上游光芯片供需缺口→光模块厂商增速分化（高速率占比+客户结构+供应链掌控力）

关联

• 行业：L2-11-高速互联, L3-07-DC网络与光纤光缆
• 公司：

信息源

• 通信行业2025及26Q1总结（招商证券）；光模块测试点评

备注

需关注CPO/OCS技术路线对传统可插拔光模块的替代节奏；光模块测试设备市场空间超百亿为新增量