2026-05-21 网易 Q1 2026 净收入 306 亿，毛利率同比 +5.3pct

事件描述

网易 Q1 2026 净收入 306 亿元同比 +6.1%、超预期；归母净利润 107 亿元，毛利率 69.4% 同比提升 5.3 个百分点为本季最大亮点。收入增长不算激进，但利润与毛利率改善明显，反映高毛利自研产品、长线运营能力与费用控制成效；行业竞争重心从"拉新"转向"留存和变现效率"后，龙头盈利弹性更强。

关键数字

• 净收入 306 亿元，同比 +6.1%、环比 +11.1%（超市场预期）
• 归母净利润 107 亿元，同比 +3.6%、环比 +71.0%；Non-GAAP 归母净利润 113 亿元
• 毛利率 69.4%，同比提升 5.3 个百分点
• 游戏及相关增值服务收入 257 亿元、同比 +7%，占总收入约 84%；研发投入 45 亿元

影响判断

影响：利好 游戏行业从买量竞争向精品化/长线化/全球化转型 → 头部厂商凭研发与运营能力获取更高利润率 → 行业利润率修复先于收入高增出现 → A 股游戏(三七互娱/完美世界/恺英网络)Q2 盈利改善预期增强

关联

• 行业：L5-13-AI游戏
• 公司：网易游戏-9999.HK, 三七互娱-002555, 完美世界-002624, 恺英网络-002517

信息源

• 港交所公告 (2026-05-21) / NetEase IR

备注

合并 公告#6 网易 Q1