2026-05-25 中邮证券测算：2030年光模块用高纯铟需求或达440吨，占总需求15.4%

事件描述

中邮证券发布铟行业专题报告，测算2030年光模块用高纯铟需求有望达440.69吨，对应精铟需求占总需求比例由2026年的7.58%升至15.41%。2025年全球精铟消费量2316吨，预计2026年2510吨（+8.38%）、2027年2813吨（+12.07%）。全球磷化铟衬底供需缺口近70%，高景气可能延续至2028年。800G/1.6T高速光模块爆发，EML和APD全面采用磷化铟衬底，光模块领域铟需求从2026年的190吨精铟当量跃升至2030年的551吨，成为继ITO靶材后第二大需求极。

关键数字

• 2030年光模块对高纯铟需求量有望达440.69吨，占精铟总需求15.41%
• 2025年全球精铟消费量2316吨，2026E/2027E为2510吨(+8.38%)/2813吨(+12.07%)
• 全球磷化铟衬底供需缺口近70%，高景气或延续至2028年

影响判断

影响：利好 因果链：AI算力资本开支(2026年1.37万亿美元，+41.6%YoY) → 800G/1.6T光模块出货暴增 → 磷化铟衬底需求指数级增长 → 上游高纯铟(6N-7N)需求缺口放大 → 铟价持续走高。 直接受益：云南锗业-002428（国内铟资源龙头，拥有锗和铟产能）、锡业股份-000960（铟产量国内前列）。 未入 KB 待评估：株冶集团、中金岭南。

信息源

• 中邮证券-铟行业专题报告：AI需求爆发，铟资源亟待重估

备注

模型测算基于良率假设，实际需求需跟踪1.6T/3.2T渗透节奏及国产高纯铟良率突破进度。铟作为半导体小金属，建议跟踪磷化铟衬底相关产业链。