2026-05-25 中邮证券 国内原生铟产量连年收缩，高纯铟扩产壁垒高成AI供应链瓶颈

事件描述

国内原生铟产量持续收缩，2024年仅426吨、2025年441吨，远低于2023年的646吨。锌冶炼亏损与环保限产压制供给，再生铟提纯技术难度大、回收率低。AI拉动磷化铟衬底等需求，6英寸以上衬底需7N纯度以上高纯铟，扩产需真空蒸馏+区域熔炼多次提纯，设备高度定制且客户认证壁垒极高。国内仅先导稀材、株洲科能等少数企业可批量供应7N+产品，供应瓶颈突出；海外Dowa、Rasa主导高纯铟市场。

关键数字

• 2024年国内原生铟产量426吨，2025年441吨，远低于2023年的646吨
• 6英寸以上磷化铟衬底需7N纯度以上高纯铟，7N级杂质含量要求≤5ppb
• 中国精铟产量占全球超70%，但高纯铟技术相对落后，海外Dowa/Rasa主导

影响判断

影响：利好 锌冶炼亏损限产 → 原生铟供给收缩 → AI拉动高纯铟增量需求 → 6N-7N高纯铟扩产壁垒高(设备定制+长认证周期) → 高纯铟溢价持续 → 拥有7N+产能的企业受益。 直接受益:

• 锡业股份-000960 (全球铟资源龙头，拥有原生和再生铟产能，受益高纯铟涨价) 未入KB待评估: 株冶集团、先导稀材、株洲科能

信息源

• 中邮证券研报《铟行业专题报告：AI需求爆发，铟资源亟待重估》

备注

核心跟踪国内高纯铟扩产进度，尤其是株洲科能、先导稀材的7N+产能爬坡与客户认证动态；关联L2-25半导体小金属及下游光器件、衬底材料行业。