2026-05-29 太平洋证券：北欧数据中心电力CAGR 26% PUE 1.19

事件描述

传统欧洲算力枢纽（FLAP-D）电网承载力接近极限，叠加德国能效法案等政策压力，倒逼AI数据中心加速北移。北欧凭借极低PUE（1.19，远低于传统枢纽的1.40以上）和充沛可再生能源确立成本护城河，IT电力规模预计从2024年866MW增至2031年4,435MW，CAGR 26%。南欧作为新增长极，2031年预测达5,849MW，CAGR 36%，趋势将深度联动海上风电与HVDC投资。

关键数字

• 北欧数据中心IT电力规模：2024年866MW → 2031年4,435MW，CAGR 26%
• 北欧PUE低至1.19，传统枢纽FLAP-D平均PUE超1.40
• 南欧2031年预测IT电力规模5,849MW，CAGR 36%

影响判断

影响：利好 因果链：欧洲算力从传统枢纽北移 → 北欧数据中心建设加速 → HVDC跨区输电与海上风电需求提升 → 电力设备与绿电产业链受益。直接受益：思源电气-002028（HVDC设备出海），金盘科技-688676（干式变压器及配电设备配套数据中心），特变电工-600089（变压器及电力设备出海）。建议关注国内相关企业出口北欧及欧洲市场的订单进展。

信息源

• 太平洋证券，《新能源行业深度研究报告：AI驱动全球电力重构，重视产业链长期机遇》

备注

欧洲算力北移为核心趋势，HVDC设备出海为衍生机会，可同步关注L3-04及L1-03相关标的。