2026-06-07 开源证券 多晶硅产量同比-26%致四氯化硅供给收缩，高纯级价格处历史低位

事件描述

开源证券指出，2025 年国内多晶硅产量同比-26%、四氯化硅作为多晶硅及三氯氢硅副产物的供给减少；三氯氢硅扩产受氯气毒性强、审批难制约，新增供给难度大。当前高纯四氯化硅华中市场价 5500 元/吨、华东 3000 元/吨，较 2023 年初 17000 元/吨大幅回落处历史低位。国内主力产能仅三孚股份 3 万吨/年等极少数企业，宏柏新材、江瀚新材等拟扩建合计超 4 万吨/年。

关键数字

• 2025 国内多晶硅产量同比-26%
• 高纯四氯化硅当前价格：华中 5500 元/吨 / 华东 3000 元/吨
• 价格基期对比：2023 年初 17000 元/吨 → 当前 3000-5500 元/吨（-67% 至 -82%）
• 国内主力产能：三孚股份 3 万吨/年（已投产）；规划扩建合计超 4 万吨/年（拟产）

影响判断

影响：利好 多晶硅减产+三氯氢硅扩产壁垒高 → 高纯四氯化硅供给受限且新增难 → 需求端 AI 光纤光缆同比+32% 高增（参见 CRU 6/7 报告）→ 供需缺口扩大 → 价格从历史低位回升 → 利好现有产能（三孚股份）及拟投产企业。

直接受益：三孚股份 603938（已实现 9N 级量产、3 万吨/年、2025Q4 起销量趋势性上行） 未入 KB 待评估：宏柏新材、江瀚新材、新安股份（拟建合计 4 万吨/年产能） 价格弹性：从历史低位回弹空间大，叠加 2026Q1 三孚毛利率已+3pct 至 16.3% 验证拐点

信息源

• 开源证券《基础化工行业深度报告：AI带动下游需求高增+扩产难度较大，高纯四氯化硅价格提升空间广阔》（金益腾 / 李思佳，2026-06-07）
• 多晶硅协会 2025 年度产量数据
• 化工产品市场价格（华中 / 华东主力市场）

备注

高纯四氯化硅电子级可延伸至硅外延片等半导体领域（L2-02 半导体设备与材料）；建议跟踪指标：多晶硅开工率、光纤光棒招标价格、三孚 9N 出货量；deepseek-v4-pro 自动抽取自原始 PDF 信号卡 #2