2026-05-16 中泰证券：AI驱动服务器占DRAM需求50%-60%，存储周期能见度延至2028年

事件描述

存储下游需求结构发生根本性转变，服务器在DRAM中占比提升至50%-60%，在NAND中占比达40%，取代手机和PC成为第一大需求来源。2026年DRAM供给缺口约8%（约4EB），NAND缺口约6%（约70EB）。北美CSP厂商纷纷与原厂签订3-5年长约，2026年合约价全年上涨，2027年至少维持高位。原厂产能向HBM和1c DRAM转移，进一步挤压标准品供给，供需紧张格局预计持续至2028年。

关键数字

• 服务器占DRAM下游需求比例提升至50%-60%，手机+PC占比降至<40%
• 2026年DRAM需求供给缺口率8%（约4EB），NAND缺口率6%（约70EB）
• 北美CSP厂商与原厂签订3-5年长约，26年合约价全年上涨

影响判断

影响：利好

因果链：AI推理需求爆发 → 服务器成为存储最大下游 → 原厂产能向HBM/1c DRAM等高附加值产品倾斜，挤占标准品产能 → 长约锁定与供给缺口扩大 → 存储周期能见度拉长至2028年 → 存储产业链盈利稳定性与估值中枢上移。

直接受益：德明利-001309（存储模组直接受益于量价齐升），江波龙-301308（存储品牌与模组龙头），佰维存储-688525（存储器国产化主力），兆易创新-603986（NOR Flash与DRAM芯片），澜起科技-688008（内存接口芯片与DDR5渗透）。

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信息源

• 【中泰电子】存储：AI推理带来需求爆发、驱动范式升级，周期能见度大幅拉长

备注

存储周期逻辑由“消费电子库存博弈”切换至“AI算力基建刚性需求”，周期股估值体系面临重塑，建议跟踪季度合约价涨幅边际变化。