2026-05-15 国金证券：PCB化学品500亿元市场，国产替代进入关键期

事件描述

2024年全球PCB化学品市场规模达500亿元，2020-2024年复合增长率约7.4%。水平沉铜、不溶性阳极电镀填孔等应用于AI服务器高端PCB（类载板、载板）的关键化学品仍由安美特、JCU等外资主导。国内企业天承科技已在水平沉铜等工序取得突破，打破外资垄断，有望在AI驱动高端PCB需求释放的窗口期加速渗透。

关键数字

• 2024年全球PCB化学品市场规模500亿元
• 2020-2024年CAGR约7.4%
• 水平沉铜、不溶性阳极电镀填孔等高端化学品由安美特等外资主导

影响判断

影响：利好 因果链：AI服务器驱动高端PCB需求 → 高端PCB化学品技术壁垒高且外资垄断 → 下游国产化诉求增强 → 已突破技术的国内PCB化学品龙头迎来结构性替代红利。 直接受益：天承科技-688603（水平沉铜专用化学品打破安美特等外资垄断，加速导入高端PCB客户）。 未入 KB 待评估：光华科技(002741.SZ)。

信息源

• 2026-05-15 国金证券 基础化工行业AI系列深度(十)：AI点燃需求，PCB化学品和光纤材料迎来价值重估

备注

精细化工领域未在KB主行业，但高度关联PCB与覆铜板、半导体设备与材料，已映射。建议持续追踪天承科技在下游头部PCB厂的验证进展及光华科技等潜在标的。