2026-05-16 中泰证券 服务器DRAM需求过半，AI驱动存储周期，供需紧张至2028年

事件描述

中泰证券指出，存储下游需求结构发生根本转变：服务器（含HBM）在DRAM中的需求占比预计提升至50%-60%，手机+PC占比降至40%以下。2026年DRAM供需缺口率达8%（约4EB），NAND缺口率达6%（约70EB）。北美CSP厂商已与原厂签订3-5年长约，2026年合约价全年上涨，2027年将保持高位。原厂产能向HBM及1c DRAM等高附加值产品转移，挤占其他存储产能，供不应求格局延续。

关键数字

• 服务器占DRAM需求比例预计提升至50%-60%，手机+PC降至<40%
• 2026年DRAM需求供给缺口率达8%（约4EB），NAND缺口率达6%（约70EB）
• 北美CSP与原厂签订3-5年长约，26年合约价全年上涨，27年保持高位

影响判断

影响：利好 因果链：AI推理需求爆发 → 服务器成存储最大下游 → 产能挤占与长约锁定 → 存储周期能见度大幅拉长（至2028年） → 存储产业链盈利稳定性提升、估值中枢有望上移。直接受益：德明利-001309（存储模组与主控芯片）、江波龙-301308（存储模组与品牌）、佰维存储-688525（存储模组与封测）、兆易创新-603986（DRAM/NAND/NOR芯片）、澜起科技-688008（内存接口与互联芯片）。存储周期从消费电子库存博弈切换至AI算力刚性需求，估值体系有望重塑，建议关注AI服务器存储模组及接口芯片环节。

信息源

• 【中泰电子】存储：AI推理带来需求爆发、驱动范式升级，周期能见度大幅拉长

备注

存储周期逻辑由消费电子库存博弈切换至AI算力刚性需求，估值体系面临重塑。建议跟踪季度合约价涨幅边际变化，后续可补充合约价数据及CSP资本开支验证。