2026-05-27 方正证券：四大CSP巨头26年资本开支指引6150亿美元，同比+71%

事件描述

海外四大CSP（亚马逊、谷歌、Meta、微软）均大幅上调2026年资本开支，正式从“百亿”迈入“千亿”时代，合计Capex指引为6150亿美元，较2025年增长约71%。同时，谷歌AI第一方模型API每分钟消耗超100亿tokens（2025年12月），环比增长40%；字节豆包日均token消耗提升至63万亿量级（2026年1月）。AI应用盈利已得到验证并反哺基础设施投资，形成“盈利-数据-模型升级”的闭环。

关键数字

• 2026年四大CSP合计Capex指引6150亿美元
• 同比+71%
• 谷歌AI模型每分钟消耗超100亿tokens（25年12月）
• 字节豆包日均token消耗63万亿（26年1月）

影响判断

影响：利好 因果链：CSP资本开支指引超预期大增 → 算力基础设施（AI服务器、光模块、液冷）需求确定性强化 → 算力租赁与IDC需求上行 → 上游芯片（GPU/HBM）及材料环节放量加速。 直接受益：

• 寒武纪-688256：国产AI芯片核心供应商，受益算力国产化需求提升
• 中际旭创-300308：全球光模块龙头，数据中心高速光互联需求放量
• 工业富联-601138：AI服务器与云计算设备代工龙头
• 沪电股份-002463：高速PCB龙头，受益AI服务器与交换机板卡升级
• 英维克-002837：数据中心精密温控与液冷解决方案龙头 未入KB待评估：无

信息源

• 方正证券研报《科技电子行业：AI算力硬件年中策略——竞争进入“系统性”时代，产业链配套协同进化》

备注

多巨头共识性的资本开支加速，属于行业级拐点信号；需跟踪高投入能否持续转化为下游应用盈利的兑现风险，同时建议跟踪光通信测试设备、HBM与先进封装等关联环节。