2026-06-01 中泰证券：CPU推理功耗优势显现，ARM较x86能效最高提升89%

事件描述

中泰证券研报指出，AI推理时代CPU功耗与能效成为数据中心核心指标。NVIDIA GB200 NVL72单机柜功耗已达132kW，推动数据中心单机柜功耗从10-15kW升至100-200kW。ARM架构服务器在能效上优势显著，AmpereOne A192-32X较AMD EPYC 9654单瓦性能提升89%；同机架性能下，ARM服务器3年TCO为230万美元，较x86降低33%-41%。全球四大Hyperscaler全部自研ARM CPU，NVIDIA从Grace到Vera均采用ARM作为CPU底座，“高能效ARM+GPU”紧耦合正成为推理时代主流范式。

关键数字

• GB200 NVL72单机柜功耗已达132kW，数据中心单机柜功耗从10-15kW上升至100-200kW
• AmpereOne A192-32X（ARM）较AMD EPYC 9654单瓦性能提升89%（SPECrate2017基准）
• 同机架性能下，ARM服务器3年TCO为230万美元，较x86（AMD）降低33%-41%

影响判断

影响：利好 因果链：Agent碎片化并发+数据中心电力瓶颈→单位功耗算力/每瓦性能成竞争焦点→ARM的RISC能效优势被放大→ARM渗透率加速替代x86。 直接受益：海光信息-688041（国产CPU龙头企业，推理算力需求增长带动CPU价值重估，公司为国内x86服务器CPU核心供应商，受益于数据中心扩容及CPU升级）。 A股映射建议：关注国产CPU及服务器整机环节，散热与电力配套也将同步受益。 未入KB待评估：龙芯中科(688047.SH)、禾盛新材(688020.SH)

信息源

• 中泰证券《电子行业AI系列之CPU：推理时代迎价值重估》
• ARM/KIT/Ampere等白皮书与实测数据

备注

ARM架构在推理侧渗透趋势明确，A股直接标的较少，建议关注龙芯中科、禾盛新材等公司的自主架构进展。数据源自行业白皮书验证。